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| 【信息】基差收益和alpha收益 股指期货新型套利模式 |
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巫望群
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股指期货上市以来，利用ETF替代现货进行期限套利策略被广泛操作。事实上，随着ETF发行的不断扩容以及传统期现套利空间的不断缩小，同时追求基差收益和alpha收益的新型套利策略便更具有吸引力。
国信证券近期对利用上证央企50ETF进行股指期货套利进行实证分析，显示该策略有望产生较为不错业绩。报告称，基差方向和alpha方向共有四种排列组合：基差和alpha均为正；基差和alpha均为负；基差为正，alpha为负；基差为负，alpha为正。前两种不可进行套利，而当基差为正，alpha为负时，应买入股指期货，卖空ETF基金；当基差为负，alpha为正时，应买入ETF基金，卖空股指期货。由于在任一时刻基差方向是固定的，因此在实际操作中选择预期alpha方向相反的ETF来构建套利组合。
需注意的是，ETF和股指期货的组合套利，并不是完全的无风险套利，如果判断错误，或者市场风格在交割日前发生大的转变，应该及时止损平仓。（巫望群） |
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来源：《海峡财经导报》第314期 发布(
djkstra ,
7/22/2010 5:54:39 PM ) 查看
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