加载中 ...

新股评级

2020-05-19 11:55

新股评级| 康众医疗(科创板)

基本面得分(满分10分):6分

格隆汇研究院新股点睛:

综合来看,公司在细分赛道具备竞争优势,具备技术壁垒,有行业护城河,可是焦点品种市场增速较稳定,且公司境外收入占营收一半,存在汇兑损益及政策风险。

在思量公司的管线结构、治理及研发团队实力,未来营收质量等因素后,给予康众医疗的基本面评分为6分,这一基本面得分并不精彩,只管A股现在,无论是主板还是科创板,打新基本稳赚,我们提醒投资者注意后续的回落风险。

公司简介 行业:生物科技/医疗保健

康众医疗建立于2007年5月, 一家专业从事数字化 X 射线平板探测器研发、生产、销售和服务的企业。产物应用从医疗普放扩展至乳腺、动态透视、放疗、口腔三维成像等领域, 并进一步拓展至工业、安检、宠物医疗领域。公司共有 30 种型号的产物对外销售,包罗普放、乳腺、动态、工业/安检 四大领域。

招股信息 亮点:细分赛道,行业技术壁垒较高,行业处于整合的配景下,未来市场的集中度将会进一步提升,主要竞争对手为外企,作为国产产物在海内具有竞争优势。

评级细项获评:

一、行业前景与竞争格式(15%占比)6分

康众医疗是一家专业从事数字化 X 射线平板探测器研发、生产、销售和服务的企业,焦点产物笼罩普放、乳腺、动态、工业/安检 四大领域。凭据IHS Markit统计,全球医疗和宠物医疗平板探测器出货量的CAGR到达8.73%,中国已经从发展为仅次于美国的第二大市场。

现在我国市场以静态和无线平板探测器为主,但因为动态平板探测器具备较高的敏捷度、数据流量更大等特点,其传感器、电路设计更为庞大,产物技术含量和市场价值更高,预计未来市场生长空间更大,并有望替代静态平板探测器,预计2018~2023年,静态和动态的年复合增长率划分为10.16%和16.61%。

全球医疗和宠物医疗市场主要接纳间接转换方式的平板探测器远多于接纳直接转换方式,而在间接转换领域,以 TFT/PD 作为传感器、 以碘化铯作为闪烁体为最主流的组合。2018年TFT+碘化铯出货量到达4.8万台,预计到2023年将到达8.38万台。

二、商业模式奇特性(15%占比)6分

管线为细分赛道,领域较小且单一,可是行业技术壁垒较高,具有护城河优势,随着产物应用场景的增加,行业增长率提升,公司迎来生长空间。

三、产物和技术竞争力(15%占比)7分

由于平板探测器的制造技术起源于外洋,现在全球规模内的主要平板探测器生产企业以外企为主,行业集中度较高,头部企业美国的Varex和法国的Trixell占较高的市场份额,康众医疗2018年占全球市场份额3%,排位第九,海内位居第二位,海内具备一定规模的平板探测器生产企业主要就只有上海奕瑞和康众医疗,国产竞争较少。