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下半年降准降息仍可期 扩信用将是全年重点

2020-05-23 09:26

2020年政府工作报告提出,稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。


下半年降准降息仍可期 扩信用将是全年重点

21世纪经济报道记者采访了解到,今年政府工作报告关于货币政策的定调略超预期。相比2019年货币政策“松紧适度”的表述,2020年政府工作报告延续了近期对货币政策“更加灵活适度”的宽松取向,这意味着在疫情冲击之后的经济恢复期内,货币宽松将继续维持,下半年降准降息仍有可能。政府工作报告提高CPI、M2和社融增速的目标以及直达实体经济的货币政策工具创设,意味着扩信用将是今年货币金融政策的重点。


浙商证券首席经济学家李超表示,货币政策宽松力度将继续加码,降准降息可期。降准叠加目前较低的超额存款准备金利率,将拉动银行信贷投放意愿,促进扩信用。“扩信用仍为央行的重点。”


“货币政策部分内容超出市场预期,宽信用还将进一步发力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,“两会后货币政策将量价配合、多管齐下,下半年M2和社融存量增速有可能达到14%左右,将较4月末11%-12%的增速进一步加快。”


央行数据显示,4月末M2同比增长11.1%,增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点,这一增速创2017年1月以来的新高。社融方面, 4月末社会融资规模存量为265.22万亿元,同比增长12%,这一增速创2018年6月以来的新高。


降准降息可期


中国货币政策的定调主要有五个范畴:宽松、适度宽松、稳健、适度从紧和从紧。2009年,由于金融危机的冲击,当年实施适度宽松的货币政策。2010年以后,中国一直实行稳健的货币政策。2019年12月召开的中央经济工作会议对今年的安排是,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。


今年的政府工作报告称,稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段。


王青认为,未来货币政策在降息降准及再贷款等手段方面的边际宽松空间将扩大。其中,伴随下半年CPI同比涨幅趋势性下行,年内MLF利率有可能进一步下调40BP,甚至不排除央行适时小幅下调存款基准利率的可能,这将引导LPR持续下行100BP左右。


央行数据显示,5月20日LPR报价为1年期3.85%、5年期以上4.65%,分别较去年12月下降30BP、15BP。存款准备金率方面,目前平均值为9.4%。5月15日中小银行降准落地后,超过4000家的中小存款类金融机构的存款准备金率已降至6%,处于较低的水平。